川财证券：亿华通（688339）-深度研究报告：国内领先的燃料电池系统商

亿华通(688339)公司概况亿华通成立于2012年，是一家专注于氢燃料电池发动机系统研发及产业化的高新技术企业。公司于2016年率先实现了发动机系统及燃料电池电堆的批量国产化，成为我国最早实现具有自主知识产权燃料电池及电堆的批量化制造的企业之一。公司主营业务和财务分析公司的主营业务是燃料电池产品，覆盖30kW-240kW的范围。2022H1公司营收达到2.69亿元，同比增长128.53%，毛利达到1.06亿元，同比增长184.30%。2022H1公司的归属母公司净利润是-0.60亿元，预计下半年随着产品出货量的增加，公司有望扭亏为盈。行业分析和公司竞争优势分析在2021年成立的五大示范城市群的带头引领下，2022年1-8月我国燃料电池汽车销量达到1888辆，同比增长1.6倍，全年燃料电池装机量有望突破800MW，氢能产业的发展进程处在加速阶段。预计2026年我国燃料电池装机量将达到约7600MW，市场空间广阔。公司自成立以来重视自主研发，持续迭代出性能参数优异的燃料电池系统，并于2021年底推出国内首款额定功率达到240kW的车用燃料电池系统，公司现阶段产品的主要性能参数领先国内竞品