中航证券：先导智能（300450）-首条TOPCON量产线效率突破25%，股权激励目标提升强化发展向好信心

先导智能(300450)业内首条Topcon量产线效率突破25%，有望受益于高效电池渗透率提升近日，公司开发的首条全新技术GW级TOPCon光伏电池智能工厂产线，经行业Top客户验证，其量产电池片转换效率突破25%，日产能达30万片以上，良率和碎片率业内领先，整线运营成本再创TOPCon产线行业最低。与PERC电池相比，TOPCon电池具有转换效率高、低衰减系数等优势，且与PERC产线兼容度高，是光伏电池送代的重要技术路线之一；据CPIA，2021年PERC电池片占比约91%，异质结、TOPCon合计占比不足3%，而到2025年，以异质结和TOPCon为代表的高效电池合计占比将接近40%。公司光伏设备及产线在高效生产、电池转换效率送代提升、智能无人化生产等方面持续突破，未来有望受益于高效电池渗透率提升股权激励授予人数、收入目标提升，发展向好信心持续强化公司拟向管理层及核心员工共1296人授予限制性股票778万股，约占公司股本总额的0.50%，授予条件为：以2021年为基数，2022-2024年营收增长率分别不低于35%、65%、95%，净利润率分别不低于18%、20%、22%相比于20