国信证券：回天新材（300041）-深耕胶粘剂高端市场，多轮驱动龙头成长

回天新材(300041)事项：2022年3月中旬以来，公司有机硅胶的主要原材料107硅橡胶价格大幅下滑，从3.9万元/吨下滑至目前1.98万元/吨左右，降幅约51%左右。国信化工观点：1）持续扩大现有产能规模，开拓新能源高端产品：公司布局新能源车、通信电子和光伏新能源三大板块，产品包含：新能源车领域的聚氨酯结构粘接胶、高导热灌封胶、锂电池负极胶等产品；电子领域的聚氨酯结构粘接胶、双组分粘接密封硅胶产品；光伏领域的太阳能背板、太阳能光伏组件密封胶等产品。公司目前有机硅胶年产能约13万吨、聚氨酯胶年产能约3.5万吨、其他胶类年产能约1万吨、太阳能电池背膜年产能约8000万平方米。目前公司在建项目包括：3600万㎡/年光伏背板产能，预计2023年3月底前建成；宜城回天及安徽回天布局PAA和SBR项目，一期分别规划1.5万吨产能，预计2023年中建成，总规划产能达9.6万吨；广州回天通信电子项目3.93万吨/年产能，预计2023年7月建成投产。2）新能源车加速渗透推动胶粘剂需求：公司与新能源汽车动力电池领域主流客户均建立了稳定的合作关系，公司已推出新能源汽车动力电池用胶解决方案，包括高导热灌封