中航证券：电网设备：国内外电网投资景气共振，推动电网设备需求快速增长

报告摘要 “十四五”期间国内新能源为主的电源投资与电网投资周期错配，为后续国内电网投资改造力度创新高和节奏加快蓄势 “十四五”风光装机高潮迭起，加速导致电网超负荷。风光合计的新增装机量、累计装机量分别于2021年4月、2025年2月超过火电。风光累计发电量合计占比自2024年以来超过水电，并自2025年以来超过15%的临界点。新能源大规模并网导致电网功率、频率、相位异常及谐波污染等扰动不断加剧，对传统电网稳定高效运行构成挑战，并会影响负荷端用电质量。 “十四五”电网投资滞后，加速后续投资改造节奏。2019-2023年电网投资规模和增速均持续落后于电源。但2024年3月电网工程投资完成额的增速开始逆转超越电源工程，并保持领先至今。国家电网2024年电网投资额超6000亿元，2025年预计有望达超6500亿元的新高。 1月15日人民日报报道，国家电网“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长约40%,将推动非化石能源消费占比达25%,电能占终端能源消费比重达35%,以扩大有效投资带动新型电力系统产业链供应链高质量发展。 发达国家电网老化，全球电网升级改造需求旺盛。 近十年来