中航证券：雅克科技（002409）-前驱体放量可期，LNG板材强势增长

雅克科技(002409)业务转型成功、材料平台型公司扬帆远航公司起家于阻燃剂业务，2016年收购华飞电子布局硅微粉业务，开始进军电子材料领域。同年收购UPChemical开展前驱体&SOD业务，并成为SK海力士的核心供应商；随后收购成都科美特切入电子特气领域。2019年公司参股Cotem、2020年收购LG化学彩胶事业部资产，同时掌握了TFT-PR和彩色光刻胶技术，成为LGD的长期供应商。公司平台型布局日臻完善，形成了以电子材料为核心，LNG保温板材为补充的战略模式。收购海外优质资产弯道超车，并打入海外核心客户供应链，技术实力国内领先。2022H1，公司电子材料业务合计营收15.28亿元，同比+19.1%，业务占比提升至74.2%。盈利能力提升，高毛利前驱体业务放量在即自公司战略转型开始，2016-2021年公司营收CAGR为33.4%，归母净利润CAGR达37.6%。2022H1实现营业收入20.59亿元，同比+14.2%，归母净利润2.81亿元，同比+16.2%。毛利率29.8%，同比+1.7pct较2021年25.8%的毛利率有所提升。2022H1公司前驱体、光刻胶两大块业务分别