中泰证券：古井贡酒：省内省外双轮驱动，双百亿目标指日可待

古井贡酒(000596)加快新兴产业布局，省内呈现消费升级趋势。随着安徽省内加速固定资产投资、承接长三角产业转移、布局新能源汽车发展，全省社会消费零售总额自2016年以来连续跨越多个千亿级台阶，由1.27万亿元提升至2.15万亿元，五年复合增长率为11.1%；人均GDP从4.91万元增长到7.03万元，CAGR高达9.4%；人均支配收入从2.2万元增长到3.15万元；人均消费支出从2.2万元增长到3.15万元；经济拉动表现良好，带动省内白酒主流价格带的持续升级。省内主流价格带由2017年的120-200元价格带提升至200-300元价格带，同时加速培育300元以上次高端价格带；省内白酒市场扩容，徽酒品牌享受消费升级红利。目前安徽省内白酒市场规模约为350亿，我们预计在产业升级的不断推动下，白酒市场规模将持续扩大，我们预计在2024年省内白酒市场规模将达到400亿；2021年省内三大龙头合计市占率提升到52%，龙头的品牌和规模优势促进其快速放量，瓜分市场；我们预计徽酒三杰古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖在马太效应的影响下，将持续享受消费升级带来红利，未来随着白酒市场加剧分化，省内龙头企业市场份