海通国际：中国银河（601881）-2022年中报点评：自营表现出色，投行业务复苏

中国银河(601881)受权益市场下跌影响，公司经纪业务承压。投行业务承销规模和收入均实现提升。资产管理业务大集合公募化改造已经完成，收入同比小幅下滑，自营收入逆市提升。目标价11.73元（下调4.7%），维持“优于大市”评级。【事件】中国银河发布2022年半年度业绩：实现营业收入182.1亿元，同比+20.3%；归母净利润43.3亿元，同比+1.7%；对应EPS0.39元，ROE4.2%。二季度实现营业收入108.7亿元，同比+43.8%，环比+48.2%。归母净利润27.7亿元，同比+22.1%，环比+78.2%。经纪业务小幅下滑，财富管理业务聚焦高净值人群。2022年上半年中国银河经纪业务收入32.9亿元，同比-8.4%，占营业收入比重18.1%。公司代销金融产品收入3.39亿元，同比-4.2%，占经纪业务收入10.28%，略有提升。代销金融产品规模232亿元，同比-55.4%。公司两融余额834亿元，同比-6%，市场份额5.20%，略有上升。公司聚焦高净值客群，完善从了解客户到资产配置的闭环服务体系，针对客户个性需求提供场景化、差异化、定制化的资产配置方案，建立专注于高净值客户