中银证券：长沙银行（601577）-手续费持续高增，资产质量边际改善

长沙银行(601577)长沙银行2022年中期归母净利润35.8亿元，同比增长2.9%。净利息收入同比增长7.0%，净手续费收入同比增加29.6%，营业收入同比增长8.7%，总资产较年初增长8.02%，贷款较年初增长9.04%，存款增长3.67%，不良率1.18%，拨备覆盖率301.82%，核心一级资本充足率9.37%。长沙银行中报净利润同比增2.9%，2季度盈利增速放缓主要：第一，去年2季度高基数下，收入增速略放缓，第二，零售和县域转型投入带动费用持续较快增长，第三，资产减值损失增长较快压制盈利。盈利放缓或无需过于悲观，一方面，零售和县域费用投入保持较快增长，手续费也持续保持较快增长，县域和零售战略积极推进，效果较好。另一方面，资产质量边际改善同时增量拨备计提较为充分，保持存量拨备平稳。如资产质量基本平稳，随着存量风险出清，零售和县域战略积极推进，后续两年盈利增速或持续提升。维持增持评级。支撑评级的要点上半年息差同比小幅，2季度净息差环比走稳上半年净息差2.35%，较去年全年下降5bp，2季度好于1季度。今年上半年，非贷款收益率加速下行和存款成本的上行，加剧了净息差的压力。2季度测算