中泰证券：派能科技（688063）-业绩超预期，成本有望下行

派能科技(688063)事件：22H1公司收入18.5亿元，同比增长172%；归母净利润2.64亿元，同比增长70%；扣非归母净利润2.65亿元，同比增长79%，实现业绩超预期增长。其中，公司Q2实现收入10.4亿元，同比增长145%，环比增长28%；归母净利润1.62亿元，同比增长70%，环比增长60%；扣非归母净利润1.66亿元，同比增长83%，环比增长68%。收入端：2022年H1公司出货量为1.2GWh，同比增长145.45%，其中Q2出货量为0.64GWh，环比增长13%，我们预计公司Q3出货量1Gwh，2023年公司出货量7Gwh。利润端：公司2022年Q2销售毛利率为30.2%，环比增长2.69pct。公司2022年Q2产品价格为1618元/kwh；单kwh净利润253元；加回股权激励费用后净利润1.96亿元，对应单kwh净利润306元；加回资产减值损失后净利润2.3亿元，对应单位kwh利润330元。展望Q3因铜箔/铁锂加工费/VC/六氟价格处于低位，我们预计公司成本将进一步下滑，成本压力释放，单kwh利润或超350元/kwh，Q3公司出货量1Gwh，对应利润3.5亿元。