第一上海证券：伊利股份（600887）-疫情下彰显龙头优势，领先地位继续扩大

伊利股份(600887)2022上半年业绩优于预期：公司22H1共计实现总收入、净利润分别为634.6/61.4亿元，同比+12.3%/+15.4%，除非归母净利润为58.9亿元，同比+17.5%，其中Q2收入、归母净利润分别实现323.0/26.1亿元，同比+11.2%/+154.3%，二季度业绩显著超预期。如剔除澳优并表影响，上半年公司收入、净利润分别为616/61亿元，同比+9%/+15%。多品类优势全面释放：分业务看，公司液态乳业务、奶粉及奶制品业务、冷饮产品业务22H1分别实现收入428.9/120.7/72.9亿元，同比+1.1%/+58.3%/+31.7%，其中22Q2收入分别为205.7/66.8/45.0亿元，同比-4.5%/+83.5%/+29.4%。上半年液体乳增速有所放缓，主因期内部分疫情影响严重区域的运输及销售均受到较大阻碍所致，预计酸奶等品类由于偏休闲属性为业绩主要拖累因素，但纯奶及低温鲜奶品类则分别维持+20%/+40%以上高增速领先于行业，公司液体乳业务在行业面临多方面困境下市占率同比实现+0.1pct提升，稳居行业龙头地位；期内奶粉及奶制品实现大幅增长