民生证券：贝泰妮（300957）-2022年半年报点评：逆风而行，敏感肌龙头再交优异答卷

贝泰妮(300957)事件概述。公司于8月28日发布2022年半年报，2022H1公司实现营业收入20.50亿元，同比+45.19%，实现归母净利润3.95亿元，同比+49.06%。逆势上行，2022H1公司收入、业绩表现优异。2022H1公司收入20.50亿元，同比+45.19%，Q2实现12.41亿元，同比+37.26%；2022H1归母净利润3.95亿元，同比+49.06%，Q2实现2.49亿元，同比+33.60%。2022H1国内疫情扰动及宏观环境存不确定性波动下，国内消费整体呈现疲软，国内社会消费品零售总额约21.04万亿元，同比-0.7%，其中限额以上化妆品类社会消费品零售总额约1904.90亿元，同比-2.5%，相比之下，贝泰妮逆势上行，收入和业绩领跑行业。分渠道看，1）线上：公司线上以自营模式为主，2022H1收入为12.38亿元，同比+60.20%，占比提升5.58pct至60.69%；线上经销及代销模式收入为3.88亿元，同比+18.60%，占比19.03%。在“618”大促期间，主品牌薇诺娜王牌产品特护霜销售额破亿、清透防晒乳单品卖超100万支、精华家族产品全网卖