浙商证券：思特威深度报告：短期承压难挡长期发展趋势，能力延伸打造第二增长曲线

思特威(688213)短期承压难挡长期发展趋势，公司未来成长动能充足公司立足于安防领域CIS，同时积极拓展机器视觉、汽车电子、智能手机等领域。受益于产品线延伸及优质客户积累，2018-2021年公司营收三年增长八倍，盈利能力显著改善，22H1业绩受疫情和汇率影响，盈利短期承压，但公司上市募投重点发力汽车电子与机器视觉，长期成长动能充足。全球安防CIS龙头，高端产品对标国外龙头，中长期受益于国产替代全球CIS市场空间广阔，目前高端领域被国外巨头垄断，以公司为代表的国内厂商不断追赶。在安防CIS细分领域，其有望实现量价齐升，公司在安防CIS领域出货量全球第一，高端产品性能对标国外行业龙头。公司通过持续优化产品结构，中高端产品占比不断提升，中长期看公司充分受益于国产化替代趋势。布局新兴应用领域，打造多个新的业绩增长点在汽车电子领域，公司推出多款车规级产品，覆盖多车载场景；切入CIS最大应用市场智能手机领域，凭借丰富的技术储备满足主流需求，业务迅速起量；作为国内机器视觉CIS主要供应商，产品定位高端及超高端，收入维持高增态势。公司持续拓展产品的应用领域，新业务增长未来可期。盈利预测与估值我们预