国信证券：格力电器（000651）-2022年中报点评：内外销稳健增长，二季度扣非利润高增40%

格力电器(000651)核心观点营收稳健，盈利改善。公司2022H1实现营收958.1亿/+4.1%，归母净利润114.7亿/+21.3%，扣非归母净利润116.1亿/+32.0%。其中Q2营收602.7亿/+3.0%，归母净利润74.6亿/+24.1%,扣非归母净利润78.3亿/+42.6%。虽然受到疫情的不利影响，但在高温天气和各地出台消费刺激政策的推动下，公司收入实现稳健增长，同时H1末合同负债同比增长65%；利润端受益于新零售渠道改革，毛利率及费用率均有所优化，盈利能力实现较大幅改善。空调预计价增量减，内外销增长稳健。1）分内外销看，公司H1内销收入增长7.6%至626亿，外销增长7.9%至137亿，其中外销自主品牌销售同比增长16.8%，占外销的53%。根据产业在线的数据，格力空调Q2内外销出货量同比分别下滑2.1%和1.3%；根据奥维云网的数据，格力空调Q2线上线下均价分别提升5.2%和6.8%。预计公司Q2空调出货量有所下滑，在产品结构及渠道结构调整下均价有所提升。2）分品类看，H1公司空调收入增长5.2%至687亿，生活电器收入下滑1.5%至22亿，工业制品收入增长58