中银证券：海天味业（603288）-2Q22业绩实现较快增长，市场份额继续提升

海天味业(603288)公司发布1H22中报。公司实现营收135.3亿元，同比+9.7%；归母净利润33.9亿元，同比+1.2%；EPS0.73元/股。其中2Q22营收63.2亿元，同比+22.2%；归母净利润15.6亿元，同比+11.8%；EPS0.34元/股。预计公司下半年成本压力受基数影响有所缓解，中长期市场份额加速提升，维持增持评级。支撑评级的要点疫情影响下收入仍实现较快增长，2Q22调味品低基数下实现高增。（1）1H22调味品业务收入+8.0%（1Q/2Q分别-1.0%/+20.6%），2Q22收入高增主要原因为：①2Q22受疫情反复、新兴渠道冲击等影响，基数较低；②6月华东疫情企稳后，公司积极布局复工复产，同时加大C端投入，发力保证半年目标达成。（2）分品类来看，1H22酱油/调味酱/蚝油/其他分别+6.8%/-3.6%/+3.7%/+39.0%（2Q22分别为+17.1%/+3.9%/+12.0%/+87.3%），在去年同期低基数下实现恢复性增长。其中零添加等新品推进对酱油高增贡献较大；调味酱餐饮渠道占比较高，所以增速较慢；其他品类主要是醋、料酒借助渠道扩张，增长强劲，浙