中航证券：埃斯顿（002747）-2022年中报点评：盈利能力稳健，机器人本体销量快速增长

埃斯顿(002747)事件：公司上半年营收16.55亿元，+6.00%；归母净利润0.76亿元，+21.32%。疫情影响营收增速，机器人本体销量快速增长。公司坚持“AllMadeByEstun”全产业链战略，强化核心技术与供应链自主可控的业务模式。深化“通用+细分”市场策略，对战略性新兴行业加大投入、定制化开发，确保订单增长，努力实现主营业务稳健发展。疫管控情况下，Q2自动化解决方案产品实施交付延迟，智能制造与自动化核心部件业务开展受限，单季收入8.51亿元、同比-8.13%，影响上半年整体收入增速。从营收结构来看：（1）工业机器人及智能制造业务收入11.80亿元，同比+8.71%、营收占比达71.26%，其中工业机器人本体销售增长超过50%；（2）自动化核心部件业务收入4.76亿元，同比-0.17%。据MIR睿工业数据，2022年上半年中国工业机器人市场出货13.11万台、同比增长1.5%；内资企业出货增长16.2%，外资企业出货增长-5.4%，国产替代趋势明显。公司在2022年上半年中国工业机器人市场出货量排名中位列第3位，再次成为出货量最高的国产工业机器人企业。我们认为，受益于国