中国银河：拓斯达（300607）-转型阵痛渐进尾声，机床订单饱满，围绕智能装备持续发展

拓斯达(300607)事件：近日，公司发布半年报。2022年上半年，公司实现营业收入为20.43亿元，同比增长31.43%；实现归母净利润为1.02亿元，同比下滑20.08%；实现扣非归母净利润0.95亿元，同比下滑21.24%；稀释每股收益达0.24元/股，同比下滑20.00%。公司营收持续增长，盈利能力有望逐步修复。上半年，公司营业收入增速和净利润增速有较大的分化，呈现增收不增利的态势。报告期内，公司毛利率为20.08%，一方面，由于行业竞争加剧、下游客户结构较去年有所变化，导致智能能源及环境管理系统业务毛利率较去年同期下降6.09个百分点；另一方面，注塑领域下游自去年下半年以来呈现较为明显的景气下滑趋势，且至今仍处于较低迷状态，因此也带来公司注塑领域相关业务收入及盈利水平有所下降。公司自2021年底调整变革以来，各业务板块经营情况有所改善，第二季度单季营收同比增长45.9%，归母净利润同比上升34.9%。我们认为，公司转型或渐进尾声，未来营收、盈利有望依靠三大底层技术逐步提升。数控机床业务营收增长，毛利率提升，订单饱满，年内业绩有支撑。报告期内，公司数控机床业务以控股子公司埃弗米