中泰证券：万科A（000002）-利润增速回正，多元化业务多点开花

万科A(000002)投资要点地产交付规模增长，利润规模回归正增长2022年上半年，万科实现收入2069.2亿（YoY+23.8%），房地产开发结算量价起升，结算面积1310万㎡（YoY+17.5%）,结算均价14463元/㎡（YoY+11.8%）。归属母公司净利润122.2亿（YoY+10.6%），结算毛利率下降至20.5%（YoY-2.4pct）。归母净利润增长主要由两方面驱动，一方面地产开发结算规模增长推升收入规模，上半年开发业务结算收入1788.8亿（YoY+23.9%），交房量提升驱动房地产业务收入增长。同时，上半年产生汇兑收益10.6亿，进一步增厚净利润水平。量入为出，拿地审慎聚焦一二线核心城市房地产业务销售方面，上半年公司实现合同销售面积1291万㎡（YoY-41.1%），销售金额2153亿（YoY-39.3%），销售均价16680元/㎡（YoY+3.1%）。拿地方面进一步聚焦，新增项目19个，合计总建筑面积308万㎡（YoY-79.6%），拿地总价386.8亿（YoY-65.7%），平均楼面地价12566.6（YoY+68%）。行业整体下行压力下，公司销售拿地保持韧性，