中银证券：今世缘（603369）-疫情扰动背景下公司业绩彰显韧性，盈利能力稳步提升

今世缘(603369)今世缘公布22年半年报。22年上半年实现营收46.5亿元，同比增20.7%，净利16.2亿元，同比增21.2%，每股收益1.30元/股。2Q22营收和净利分别为16.6亿元和6.2亿元，营收同比增14.0%，净利同比增16.3%。1H22合同负债10.2亿元，环比1Q22降1.2亿元，同比增3.7亿元。公司产品线明晰，价位带占优，股权激励计划助力提升销售动力，维持买入评级。支撑评级的要点疫情扰动背景下，2季度公司业绩彰显韧性。（1）分产品来看，上半年300元以上产品实现营收30.4亿元，同比增20.2%，收入占比65.4%，同比降0.2pct。单2季度来看，次高端白酒消费场景受疫情约束较为明显，2Q22实现营收11.0亿元，同比增11.8%，收入占比66.2%，同比降1.3pct。100-300元产品为省内老百姓日常聚饮价位，受疫情影响相对较小，整体实现较快动销。1H22公司特A类产品实现营收12.8亿元，同比增26.9%，收入占比27.6%，同比提升1.4pct。2Q22营收增速21.0%，收入占比27.5%，同比提升1.6pct。1H22公司百元以内产品实现营