民生证券：星宇股份（601799）-2022年中报业绩点评：22Q2毛利率环比改善，多边驱动迎来业绩拐点

星宇股份(601799)事件概述：2022年8月26日，公司发布2022年半年报，2022H1实现营业收入37.19亿元，同比-5.89%，实现归母净利润4.58亿元，同比-19.68%。疫情扰动短期经营，22Q2毛利率环比改善，长期增长逻辑不变。1）业绩：22Q2公司实现营收15.86亿元，同比-22.27%，归母净利润1.88亿元，同比-33.82%，主要系22Q2受疫情影响严重：1）疫情影响工厂产能。受常州疫情影响，公司常州地区工厂3月21日起实施临时性停产；2）行业销量下滑影响终端需求。据乘联会数据，22Q2狭义乘用车批发销量同比-1.61%，公司核心客户一汽大众（Q2销量同比-3.89%）、一汽丰田（Q2销量同比-5.05%）产销量受疫情影响出现下滑；3）原材料价格高位影响盈利能力。公司2022H1年毛利率为23.11%，同比-2.69pct，主要系车灯业务销售下降，规模效应减弱所致，其中22Q2毛利率为24.08%，同比-1.32pct，环比+1.7pct，主要系原材料价格、汇兑及运费等改善所致。2）费用：22H1公司三费费率为3.73%，同比-0.66pct，费用管控能力