山西证券：天宜上佳（688033）-碳基复材第二曲线超预期增长，闸片业务待修复

天宜上佳(688033)公司披露2022年半年报。2022年上半年，公司实现营业收入4.0亿元，同比+80.6%；实现归母净利润0.7亿元，同比+28.1%。其中，22Q2实现营业收入2.3亿元，同比+55.3%，环比+32.4%；实现归母净利润0.4亿元，同比-17.6%，环比+10.9%。事件点评碳基复材第二曲线拓展有效，带动业绩大增。22H1公司碳基复材业务实现收入2.6亿元/yoy+125.5倍，收入贡献达65.6%/yoy+64.7pct，毛利率56.7%。（1）光伏碳碳热场配备超大规格沉积设备，2000吨级碳碳复合材料生产线已建成投产，已向高景太阳能、晶科能源、晶澳能源、包头美科等11家硅片厂商正式供货，另有5家硅片厂商正在验证中。（2）碳陶制动盘性能比肩国际厂商，成功开发近净成型全新结构预制体并设计完成无人智能针刺生产线，彻底解决了制动盘制动表面纤维裸露和氧化烧蚀等致命缺陷。公司与五家汽车厂商签订（保密）合作协议，已完成四家汽车厂商样件交付，并积极推进后续合作。粉末冶金闸片业务保持竞争优势，下半年有望修复。受收入结构影响，公司毛利率下降，22H1公司毛利率/净利率分别为5