华安证券：万科A（000002）-逆境方显龙头本色，多元经营带动逆势上扬

万科A(000002)事件公司发布2022年半年度报告：2022年上半年实现营业收入2069亿元（同比+23.82%）；归母净利润122亿元（同比+10.64%）；基本每股收益1.05元（同比+10.57%）。营利双双高增，已售未结资源有所减少1）2022H1营收和净利润双双高增，需注意到以下因素：i）结算项目毛利率承压，报告期内公司毛利率20.46%（同比-2.5pct），主要受到近年地货比上升的影响，我们预计2024年之前开发毛利率仍需承压；ii）当期结算收入保持增长，同时已售未结资源规模有所减少。报告期内，公司实现房地产开发业务结算收入1,788.8亿元（同比+23.9%）；合并报表范围内已售未结资源4326.8万方（同比-7.4%），合同金额6672.7亿元（同比-6.1%），未来业绩有望持续释放。iii）经营服务业务迅猛发展。经营服务业务全口径收入241.1亿元，同比+30.6%，毛利率15.20%（同比-2.68pct）。iv）竣工速度仍然受到疫情影响，下半年有望提速。竣工面积1443.7万方，同比增长17.8%，完成年初计划的37.0%。报告期内公司实现11.5万套住宅的