中银证券：广州酒家（603043）-产能释放叠加疫情催化支撑速冻高增，餐饮受益于陶陶居并表

广州酒家(603043)公司发布2022年中报，实现营收14.2亿元，同比+15.5%；归母净利0.54亿元，同比+45.3%；EPS0.10元。单2Q收入6.8亿元，同比+20.3%；归母净利润为195万元，同比扭亏为盈（2Q21亏损1011万元）。我们判断下半年公司餐饮板块稳健增长，受益产能释放+渠道拓展+疫情催化，速冻板块继续维持高增，维持买入评级。支撑评级的要点速冻受益产能释放叠加疫情催化维持高增，餐饮受益陶陶居并表。（1）公司1H22实现收入14.2亿元，同比+15.5%。分品类来看，月饼/速冻/其他产品/餐饮收入分别+21.7%/+30.3%/-7.5%/+30.6%（2Q22月饼/速冻/其他产品/餐饮收入分别+28.4%/+33.2%/-2.5%/+36.5%）。速冻产能释放后快速增长，收入同比+30.3%，梅州速冻产能已释放，在产能保障以及加大渠道拓展的基础上，受益于散点疫情带来的囤货需求增加，收入同比大幅增长。餐饮收入同比+30.6%，主要由于陶陶居并表，跨区域门店开拓也有一部分贡献。其他产品同比-7.5%，主要受消费大环境和22年春节提前影响，节庆产品销售下滑。（2