国信证券：晨光股份（603899）-疫情影响二季度业绩下滑25%，长期目标扎实推进

晨光股份(603899)核心观点2022上半年收入增长10%，二季度疫情影响加大业绩下滑25%。2022上半年公司收入84.3亿，同比增长9.7%，主要由于疫情影响门店开放及书写工具的生产发货；归母净利润5.3亿，同比下降20.7%；利润率有所下滑，毛利率/经营利润率/净利率下滑3.5/2.4/2.4个百分点至20.5%/7.9%/6.3%，四项费用率合计下降1.2个百分点至12.8%。第二季度疫情影响加大，收入同比增长8.5%至42.1亿；归母净利润下降25.1%至2.5亿。二季度大部分产品毛利率下滑，科力普逆势增长。单二季度分产品看，书写工具受影响较大，办公直销收入毛利率逆势增长。书写工具/学生文具/办公文具/其他产品/办公直销收入分别为5.1/6.4/7.1/0.9/0.2亿元，分别同比-35.1%/-0.2%/+6.2%/-25.9%/+35.7%，毛利率除办公直销和其他产品外毛利率均有不同程度的下跌。单分业务模式看，传统核心/科力普/零售大店业务的单二季度收入分别为19.9/22.6/1.7亿元，分别同比-1.4%/+35.8%/-32.1%。净利率方面，上半年传统核心业务净