西南证券：迪阿股份（301177）-疫情致业绩承压，渠道逆势扩张

迪阿股份(301177)投资要点业绩摘要：2022H1公司实现营收20.9亿元，同比降10.1%；实现归母净利润5.8亿元，同比下降20.6%；实现扣非净利润4.9亿元，同比下降30.8%。单季度来看，2022Q2公司实现营收8.6亿元，同比减少30.1％；实现归母净利润2亿元，同比减少50.2%；实现扣非后归母净利润1.5亿元，同比减少62.4%，受疫情影响，二季度业绩表现承压。疫情反复致盈利能力有所承压。报告期内，公司整体毛利率为70.6%，同比增加0.6pp，主要受益于产品结构优化，高单价的求婚对戒占比提升。分品类来看，求婚钻戒的毛利率为72.3%，同比增加1.5pp，结婚对戒的毛利率为68.9%，同比增加1.6pp。费用率方面，公司总费用率为36.2%，同比增加9.6pp，其中销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为32%/3.6%/0.1%/0.4%，同比+10.4pp/-0.4pp/-0.5pp/+0.2pp，店铺数量增加、人员薪资费用增加导致销售费用上升，费控压力增大。综合来看，公司净利率为27.7%，同比减少3.7pp，3月份以来受疫情影响，门店客流减少，消