光大证券：伊利股份（600887）-2022年中报点评：液态奶短期承压，奶粉保持较高增速

伊利股份(600887)事件：伊利股份发布2022年中报。2022H1实现营业总收入634.63亿元，同比+12.31%，归母净利润61.33亿元，同比+15.23%；其中2022Q2单季度实现营业收入324.16亿元，同比+11.23%，归母净利润26.14亿元，同比+4.91%。剔除澳优并表影响，公司2022H1实现营业收入615.77亿元，同比+9%；实现归母净利润61亿元，同比+15%。受疫情影响液态奶增速放缓，奶粉及奶酪业务保持较高增速。1）液体乳2022H1实现收入428.92亿元，同比+1.1%，市场份额同比提升0.1Pct。其中常温液奶上半年收入保持个位数增长，低温液奶收入双位数下滑。基础白奶收入增速超20%；低温鲜奶收入增速超40%。液体乳2022Q2实现收入205.75亿元，同比-4.5%。增速有所放缓主要系2022Q2多地疫情反复，物流运输效率降低，部分地区销售网点关闭，对终端动销造成一定影响。2）奶粉及奶制品2022H1实现收入120.71亿元，同比+58.3%。2022Q2实现收入66.76亿元，同比+83.5%。剔除澳优并表影响，奶粉业务2022Q2内生收入