万联证券：当升科技（300073）-点评报告：产能持续释放，业绩超出预期

当升科技(300073)报告关键要素:公司发布2022年半年报，报告期内实现营业收入91.13亿元，同比增长达204.92%；实现归母净利润9.12亿元，同比增长达104.06%；实现扣非后归母净利润9.74亿元，同比增长达234.49%。业绩表现超预期。投资要点:产能持续扩张，增长预期明确：公司目前锂电材料产能2.5万吨，其中多元材料产能2.36万吨，钴酸锂产能0.14万吨，上半年实现共计产量2.9万吨，产能利用率达117.22%。目前在建锂电材料产能7万吨，其中多元材料在建产能5万吨，钴酸锂在建产能2万吨。公司加快推进常州当升二期工程5万吨高镍多元材料和江苏当升四期工程2万吨小型锂电正极材料的产能建设，其中常州当升二期工程目前已完成部分车间设备安装及产线调试等相关工作，下半年开始逐步投入使用。营收超预期，短期盈利能力承压：公司上半年锂电材料业务实现营业收入90.15亿元，同比增长210.57%，受疫情等因素冲击影响，毛利率为17.52%，同比下滑3.05pct。其中多元材料营业收入达81.29亿元，同比增长245.24%，毛利率18.42%，同比下滑3.02pct，短期盈利能力承压