中国银河：博汇纸业（600966）-业务稳健扩张，浆价高企致盈利短期承压

博汇纸业(600966)事件：公司发布2022年半年度报告。报告期内，公司实现营收88.69亿元，同比提升10.81%；归母净利润4.32亿元，同比下降71.44%；基本每股收益0.33元/股。其中，公司第二季度单季实现营收47.29亿元，同比提升19.69%；归母净利润2.52亿元，同比下降64.2%。原材料价格涨至高位，致公司毛利率同比快速下降。报告期内，公司综合毛利率为17%，同比下降17.02pct。其中，22Q2单季毛利率为18.82%，同比下降15.81pct，环比增长3.89pct。2022年上半年，公司毛利率同比大幅下降，主要是因为：国际供应链受到冲击、人民币汇率贬值、能源及物流成本上升等因素，导致公司原材料纸浆及木片价格大幅上涨。期间费用率有所上涨，公司净利率大幅下滑。费用率方面，报告期内，公司期间费用率为9.22%，同比增长0.48pct。其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为0.64%/3.64%/3.38%/1.56%，分别同比变动+0.17pct/+0.77pct/-0.15pct/-0.3pct。净利率方面，2022年上半年，公司净利率为4.88%，同比下