中泰证券：保利发展（600048）-营收利润双增，投资收敛聚焦

保利发展(600048)营收利润双增，未来业绩有保障公司公布2022年半年报，上半年实现营业收入1108.47亿（YoY+23.10%），实现归母净利润108.26亿（YoY+5.11%）。截至上半年底，公司预收房款为4312.13亿，能覆盖2021年全年营收的1.51倍，未来业绩持续增长有保障。受行业整体利润率下行趋势影响，公司毛利率和归母净利润率分别为25.55%和9.77%，较去年同期回落6.95pct和1.68pct。归母净利润率降幅小于毛利率，一方面得益于公司成本管控良好，三费费用率较去年同期下降0.84pct至5.96%；另一方面，少数股东损益在净利润中占比下降2.42pct至27.46%。销售排名提升，深耕效果显现2022年上半年，公司合计实现签约金额2102.21亿（YoY-26.29%），签约面积1307.31万㎡（YoY-21.78%），销售均价16080元/㎡（YoY+3.70%）。公司销售下降主要受行业景气度下行拖累，从克而瑞榜单来看，公司全口径销售额排名由2021年的第4名上升至上半年的第2名，行业龙头地位不断巩固。公司核心城市重要性不断提升，38个核心城市销