中航证券：云路股份（688190）-2022年中报点评：产能投放顺利，盈利能力改善

云路股份(688190)业绩概要：2022年上半年公司实现营业收入6.4亿元（+54.2%），实现归母净利润0.90亿元（+47.3%），对应基本EPS为0.75元，扣非后归母净利润为0.74亿元。其中Q2营收为3.5亿元（同比+52.4%，环比+19.7%），归母净利润为0.52亿元（同比+47.4%，环比+35.3%），Q2单季度EPS为0.43元；非晶合金渗透率持续提升：2019-2021年，国网招标中非晶合金占比分别为22.8%、14.6%、16.6%。《变压器能效提升计划》明确提出到2023年高效节能变压器在网运行比例提高10%，计划落地大大推进了高效节能变压器的落地。上半年非晶合金变压器的招标台数达到上万台，渗透率加速。报告期内公司非晶合金产品供不应求，价格向下游传导，同时扩产项目进展顺利，因此产销量持续增长，国内配电领域，与上海置信合作的产线已实现非晶立体卷铁心的量产并实现挂网运行，渗透率持续提升；磁性粉末及其制品产能实现较大增长，新增产能在智能家电、光伏和新能源汽车上陆续形成销售，公司正加快推进主要客户供应商认证；产能投放顺利，盈利能力持续改善：上半年，青岛部分地区受到