开源证券：保隆科技（603197）-公司信息更新报告：H1业绩承压，汇兑损失及股权激励费用拖累盈利

保隆科技(603197)2022H1扣非归母净利润同比-59%2022H1公司总营收20.6亿元（同比+8.6%），归母净利润0.63亿元（同比-49.1%），扣非归母净利润0.42亿元（同比-58.6%）。2022H1公司毛利率27.4%（同比-5.7pcts，部分原因是新会计准则下运输费用调整至成本），净利率3.18%（同比-3.41pcts）。H1公司管理费用率7.6%，同比+1.9pcts，主因是（1）2022年H1股权激励费用1600万元（2021年同期无）；（2）2022年H1职工薪酬增加2300万元。H1公司财务费用率2.8%，同比+1.1pcts，主因是欧元贬值带来汇兑损失约2400万元。考虑到股权激励费用影响以及目前海运费同比仍偏高，我们下调公司2022-2024年盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为2.1（-0.7）/3.5（-0.5）/5.2（-0.3）亿元，EPS为1.03（-0.33）/1.66（-0.25）/2.50（-0.13）元/股，当前股价对应2022-2024年PE分别为48.5/30.0/20.0倍，看好公司传感器、空悬等新业务放量，