开源证券：乐歌股份（300729）-公司信息更新报告：2022H1营收稳健增长，盈利环比改善

乐歌股份(300729)营收稳健增长，盈利环比改善，维持“买入”评级2022H1营收15.48亿元（+10.84%）/归母净利1.30亿元（+55.30%）/扣非归母净利0.09亿元（-86.21%）（系研发+销售费用投入增加，人民币波动+高位海运费对净利润影响约40%）。2022Q2营收7.85亿元（+6.38%）/归母净利1.12亿元（+116.06%）/扣非归母净利0.12亿元（-66.04%）。考虑境外通胀对需求的影响，我们下调盈利预测，预计2022-2024归母净利2.30/3.16/4.14亿元（原2.35/3.58/4.69亿元），对应EPS为1.04/1.43/1.88元，当前股价对应PE为15.6/11.4/8.7倍，看好其在市场扩容及市占率不断提升下的持续增长，维持“买入”评级。海外仓延续高增态势，自主品牌销售占比提升分产品：线性驱动依然是收入主要来源，海外仓收入增长强势。2022H1公司线性驱动/人体工学大屏/仓储物流服务分别实现收入9.2/0.81/1.81亿元，同比+16.36%/-30.93%/+165.34%，毛利率分别为43.01%（-1.88pct）/