民生证券：天成自控（603085）-2022年中报业绩点评：22H1业绩符合预期，乘用车业务持续落地

天成自控(603085)事件概述：2022年8月30日，公司发布2022年半年报，2022H1实现营收7.50亿元，同比-9.16%；归母净利润2253.34万元，同比-45.29%。22H1商用车业务受行业影响短期承压，乘用车加速落地持续贡献业绩。1）业绩短期承压：22Q2公司实现营收3.18亿元，同比-29.57%，归母净利润923.57万元，同比-55.49%，细分业务来看，2022H1乘用车座椅/航空座椅/工程机械和商用车座椅营收分别为2.33/1.31/3.35亿元，同比+43.28%/+17.37%/-36.62%，由于商用、工程机械车行业整体性下滑（22H1商用车销量同比-41.2%，工程挖机销量同比-36.1%）公司商用、工程机械车业务营收下滑，导致总体营收承压。2）盈利能力持续修复：22H1公司综合毛利率为21.02%，同比+0.44pct，相较于2021年全年毛利率增加5.04pct（2021年全年毛利率15.98%），盈利能力大幅改善，系主要原材料价格和海运费用有所下降所致。3）费率稳中有增，高研发投入构筑核心竞争力：22H1公司四费费率17.83%，同比+2.4