中银证券：嘉友国际（603871）-蒙煤业务和中非矿石物流持续增加，2022年中报业绩表现亮眼

嘉友国际(603871)8月30日，公司发布2022年半年度报告。2022年上半年度实现归母净利润2.93亿元，同比86.78%。公司专注于跨境矿产资源物流业务，受益于蒙煤业务和中非矿石物流业务增长驱动，2022年中报符合我们此前预期，维持公司买入评级。支撑评级的要点中蒙口岸防疫经验措施增强，口岸通车量逐步提升，蒙煤业务同比改善。中国国际陆运口岸经过了两年的摸索和建设，已形成一整套适合疫情期间跨境运输的闭环运营模式，甘其毛都口岸逐步恢复正常，2022年上半年通车数达34945车，同比增加18%，占三大口岸比例为75%（之前为55%），成为蒙煤进口的绝对核心口岸，受上述因素支撑，蒙煤业务呈现边际改善趋势，蒙古市场为公司贡献六成利润，约1.76亿元。我们预计下半年蒙煤进口量将进一步提升，据蒙古煤炭网数据显示，2022年8月27日，蒙古国通过中蒙边境嘎顺苏海图（甘其毛都）口岸通关出境627辆运煤货车，相比2022年上半年的日均200通关量明显提升，预计2022年蒙煤业务仍将持续增加。非洲刚果（金）卡萨项目投入运营，带动中非跨境矿石物流业绩增长。2022年上半年公司投资建设的非洲刚果（金）卡松