安信证券：利仁科技（001259）-品牌历史悠久，新品类打开新空间

利仁科技(001259)电饼铛品牌知名度高，空气炸锅带动收入快速增长：利仁科技27年来专注电饼铛产品的品牌打造，电饼铛品牌知名度名列品类前三（见表3）。公司前瞻性的布局高景气的空气炸锅领域，借助优质代工厂快速提升空气炸锅产能，空气炸锅放量带动公司收入快速增长。公司2018-2021年收入CAGR为10.3%，归母净利润CAGR为77.4%。厨房小家电行业增速有所放缓，煎炸类厨房小家电增速较快：2016年-2019年中国厨房小家电全渠道销售额CAGR+7.1%，2019年销售额同比增长1.9%，市场整体增速有所放缓。根据奥维云网及魔镜数据显示，煎烤机2019-2021年线上零售额增加43.0%（见图9），天猫淘宝和京东2022H1空气炸锅销售额较2020H1增长179.6%（见图10）。煎烤机和空气炸锅等煎炸类厨房小家电增长较快，主要因为煎炸类产品功能多样，能提高消费者生活品质，疫情提振消费者对此类产品需求。公司电饼铛外观和功能持续迭代，和其它品牌实现错位竞争：公司重视产品设计，推出了绿洲等厨房小家电系列产品，外观较之前更加年轻时尚。利仁电饼铛高端产品可达1000元以上，电饼铛功能也从简