安信证券：神火股份（000933）-半年度业绩表现超预期，持续关注云南重组进展

神火股份(000933)事件：公司上半年营业收入创历史新高。公司发布2022年半年报，2022年H1公司营业收入216.46亿元，同比增加39.46%；实现归母净利润45.36亿元，同比增加210.07%。其中2022年Q2公司营业收入108.96亿元，同比增加25.42%、环比增加1.35%；归母净利润25.88亿元，同比增加195.03%、环比增加32.81%。云南放量+电解铝成本优势，量利双升助推铝板块利润上升，重组后盈利能力或进一步提升。2022H1，公司铝板块实现营收144.85亿元，较去年同期增加29.56%，占总营收比重66.92%，毛利为45.65亿元，同比增加23.98%，毛利率为31.51%。①云南放量：2022年4月云南神火90万吨产能已全部投产，电解铝产能达到170万吨/年，其中新疆煤电和云南神火产能分别为80万吨/年、90万吨/年。2022年H1公司电解铝产量大幅上升，生产铝产品77.30万吨，完成年度计划产量的55.21%，其中云南厂区释放产量36.89万吨，新疆厂区产量为40.41万吨。②电解铝成本优势明显：公司电解铝产能分别处于具有发电成本优势的新疆和绿