中航证券：铂力特（688333）-跨越式产能规划，业绩高速成长

铂力特(688333)业绩概要：2022年上半年公司实现营业收入2.77亿元（+92.8%），归母净利润为-0.39亿元，基本EPS为-0.48元，去年同期归母净利润为-0.79亿元，；Q2实现营业收入1.9亿元（+90.7%），归母净利润0.07亿元（+77.3%）；增材制造拐点已至：近年来，伴随着金属增材制造技术的成熟，下游应用渗透率不断提高，行业拐点已现。2022年上半年公司在面对西安疫情反复、物流受阻等不利因素的情况下，积极组织生产，保证下游客户的交付，实现了营收的快速增长。公司IPO募投的二期项目于2021年年底完成建设，产能进入爬坡期，报告期内，设备产量的提高和单位机时价值量的提高带动了自研设备和打印服务收入的快速增长，公司业绩呈现跨越式发展；毛利率正常波动，规模效应摊薄股份支付：2022年上半年，由于西安疫情，公司的生产经营和收入确认受到一定程度影响，但公司仍然保持了较高的盈利能力，一季度毛利率52%（环比+2.5pcts），二季度毛利率较一季度有所下降（-3.1pcts），结合历史数据，我们推测这与产品结构、批产和预研比例有关，属于正常波动。三项费用率方面，销售费用率略