西南证券：禾川科技（688320）-业绩稳健增长，工控小巨人深度制造能力优秀

禾川科技(688320)投资要点事件：公司发布2022年半年报，上半年实现营收4.7亿元（+26.4%），实现归母净利润0.6亿元（+3.5%）；其中2022年Q2单季度实现营收2.8亿元（+35.8%），实现归母净利润0.4亿元（+19.8%)。光伏、锂电行业高景气度带动公司业绩增长。受益于国家对新能源、智能制造等行业的大力扶持，公司产品在光伏、锂电行业销量大幅增长，带动营收和归母净利润实现双增长。2022H1伺服系统产品实现收入3.9亿元（+15.9%），PLC产品实现收入0.4亿元（+143.8%），机床产品实现收入0.07亿元（+64.1%），伺服系统和PLC二者合计销售收入占主营业务收入比重为92.0%。原材料价格上涨及产品更新换代使得毛利率有所下滑。1）2022H1主要受上游原材料价格上涨及产品更新换代影响，公司毛利率下滑明显。整体毛利率32.5%，同比下降6.5pp，其中Q2单季度毛利率32.7%，环比Q1提升0.4pp。2）2022H1期间费用率21.5%，同比下降2.4pp，其中销售费用率同比下降1.3pp。3）2022H1整体净利率11.8%，同比下降2.8pp，其