群益证券：南大光电（300346）-前驱体与电子特气基本盘稳健，ArF光刻胶产业化进程加快

南大光电(300346) 结论与建议： 公司前驱体材料和电子特气业务持续构成业绩基本盘，其中先进前驱体受益于IC客户导入，电子特气则积极推进5.5N级高纯三氟化氮项目，向高端半导体应用升级。此外，公司ArF光刻胶产业化进程加快，2025年累计已有六款ArF光刻胶通过客户验证，光刻胶业务收入突破两千万元，逐步从研发验证迈向产业化导入阶段。我们看好公司受益于ArF光刻胶、高纯电子特气及高端前驱体材料的客户导入和国产替代，给予“买进”的投资建议。 点评： 前驱体和电子特气支撑基本盘：公司2025年前驱体材料（含MO源）、特气产品收入分别为7.14亿元、15.36亿元，是公司当前收入和利润的主要来源。其中，先进前驱体持续受益于IC客户导入、高附加值新品放量和产能结构优化，2026Q1收入同比增长22%、毛利贡献同比增长23%；电子特气方面，公司在磷烷、砷烷等优势品类基础上，积极布局5.5N级高纯三氟化氮项目，向全球高端半导体市场战略转型，强化竞争力。整体来看，“先进前驱体+电子特气”仍是公司中期业绩确定性的主要来源。 ArF光刻胶产业化进程加快：公司坚持从原材料到产品的自主化路线，子公司宁波南