华安证券：古井贡酒（000596）-年份原浆结构优化，徽酒龙头势能向上

古井贡酒(000596)事件描述：公司公布2022年半年报：22H1公司实现营收90.02亿元，同比+28.46%；归母净利润19.19亿元，同比+39.17%，归母扣非净利润18.89亿元，同比+41.15%；实现经营活动产生的现金流净额41.91亿元，同比+1487.79%。分季度看，22Q2公司实现营收37.28亿元，同比+29.55%，归母净利润8.20亿元，同比+45.32%，归母扣非净利润7.99亿元，同比+48.97%；实现经营活动产生的现金流净额14.15亿元，同比-13.59%，其中为回款43.69亿元，同比+7.01%。22Q2公司合同负债为34.28亿元，环比减少12.65亿元，同比增加12.14亿元。年份原浆结构上移，盈利能力进一步提升2022H1公司年份原浆/古井贡酒/黄鹤楼系列分别实现营业收入67.05/9.01/6.31亿元，同比+32.26%/+11.8%/+8.53%，其中年份原浆系列量/价分别+24.45%/+6.27%，毛利率提升1.95pcts至84.40%，推测为古8以上产品收入占比提升所致。目前，合肥市场主流价位带已升至200+元，宴席及商务