光大证券：建设银行（601939）-2022年中报点评：业绩增速韧性较强，“头雁作用”持续凸显

建设银行(601939)事件：8月30日，建设银行发布2022年中报，上半年实现营业收入4359.7亿，同比增长4.7%，归母净利润1616.4亿，同比增长5.4%。加权平均净资产收益率12.59%，同比下滑0.5pct。点评：规模扩张再提速，营收盈利增速韧性较强。1H22建设银行营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为4.7%、1%、5.4%，增速较上季分别下滑2.5、1.1、1.3pct，其中净利息收入同比增速为7.2%，较上季下滑1.2pct。拆分盈利增速结构看，（1）规模扩张拉动业绩增速19.4%，较上季提升4.7pct；息差拖累盈利增速5.61%，较上季下滑5.8pct。上半年公司息差承压加大，净利息收入再度切换为“以量补价”增长逻辑。（2）非息收入对盈利增速拖累幅度为1.06%，较上季下滑近5pct，主要受投资收益、汇兑损益等其他非息收入同比少增拖累。（3）拨备拉动业绩增速3.33%，较上季提升2.8pct。在不良率维持低位运行情况下，公司适当加大本期拨备核销力度、减少计提额度，对盈利形成正向贡献。对公贷款投放维持较高景气度，“头雁作用”持续凸显。2Q22末，建设银行总资