中国银河：岳阳林纸（600963）-二季度业绩环比改善，林业碳汇业务长期向好

岳阳林纸(600963)事件：公司发布2022年半年度报告。报告期内，公司实现营收38.66亿元，同比下降1.12%；归母净利润3亿元，同比下降3.41%；基本每股收益0.17元/股。其中，公司第二季度单季实现营收21.97亿元，同比提升12.84%；归母净利润1.75亿元，同比提升22.51%。原材料价格大幅上涨，公司毛利率同比有所下滑。报告期内，公司综合毛利率为17.85%，同比下降2.5pct。其中，22Q2单季毛利率为17.2%，同比下降4.82pct，环比下降1.5pct。公司毛利率同比有所下滑，主要是因为：上半年纸浆及木片等原材料价格大幅上涨，带动成本提升。期间费用率有所优化，公司净利率总体维稳。费用率方面，报告期内，公司期间费用率为10.02%，同比下降1.05pct。其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为1.36%/3.86%/2.55%/2.25%，分别同比变动-0.21pct/-0.26pct/-0.62pct/+0.04pct。净利率方面，2022年上半年，公司净利率为7.81%，同比下降0.18pct；22Q2单季公司净利率为8.05%，同比改善0.6pct，