华金证券：今世缘（603369）-业绩稳健增长，品牌势能强劲

今世缘(603369)事件：公司公布2022年半年报，公司2022H1实现营业收入46.46亿元，同比增长20.66%，归母净利润16.18亿元，同比增长21.22%，扣非归母净利润16.07亿元，同比增长20.59%；Q2实现营收16.59亿元，同比增长14.02%，归母净利润6.16亿元，同比增长16.3%。投资要点产品结构持续升级，省外有序推进。分产品看，2022Q2特A+类/特A类/A类/B类/C类分别实现收入10.98/4.56/0.60/0.22/0.12亿元，同比分别+11.8%/+21.0%/+12.3%/-2.3%/+15.4%，特A及以上产品占比提升0.25pct，产品结构持续升级，国缘V系攻坚成果卓越，国缘新四开表现良好，带动公司产品量价齐升。分区域看，Q2省内/省外分别实现收入15.31/1.21亿元，同比+14.2%/10.7%，其中省内市场盐城地区和苏南地区取得较好增长；省外收入占比同比-0.22pct，主要系公司省外重要市场上海Q2受疫情扰动较大，整体看省外市场仍处于有序扩张阶段。盈利能力稳定提升，费用投放增加。2022H1/Q2公司毛利率分别为72.5%