首创证券：金牌厨柜（603180）-公司简评报告：衣柜及木门增长亮眼，2022H1经营表现符合预期

金牌厨柜(603180)事件：公司发布2022年半年报，2022H1实现营业收入14.31亿元，同比+7.84%；实现归母净利润0.93亿元，同比+6.7%，扣非后归母净利润0.41亿元，同比-5.71%。点评：衣柜及木门业务快速增长，上半年经营表现符合预期。分产品看，2022H1公司厨柜/衣柜/木门分别实现销售收入9.81/3.64/0.51亿元，分别同比-2.34%/+32.01%/+142.28%。从单季情况来看，2022Q2公司实现营收8.62亿元，同比+2.42%，实现归母净利润0.62亿元，同比+45.62%，扣非后归母净利润0.28亿元，同比-16.78%。其中Q2单季归母净利润同比高增原因主要受政府补助款延后到账影响，整体来看公司上半年经营表现符合市场预期。毛利率逐步提升，盈利能力基本维持稳定。2022H1公司毛利率同比+1.21pcpts至28.94%。主要原因为：（1）公司提价落地；（2）加大高毛利率产品及新品推广力度；（3）木门业务规模效应逐渐凸显毛利率提升。受疫情扰动致使营销投放效果未能在收入端充分凸显且公司主推差异化产品策略加大新品的研发投入，致使2022H1