华安证券：欧派家居（603833）-整装继续快速增长，份额逆势持续提升

欧派家居(603833)主要观点：事件：公司发布2022年半年报。公司22H1实现营收96.93亿元，同比+18.21%；归母净利润10.18亿元，同比+0.58%。单季度来看，22Q2营收55.49亿元，同比+13.23%，归母净利润7.65亿元，同比-0.46%。衣柜表现靓丽，C端彰显韧性。上半年公司在去年同期高基数下营收增速依旧稳健，彰显龙头韧性。分产品来看，22H1橱柜/衣柜及配套/卫浴/木门营收分别32.67/52.19/4.09/5.40亿元，同比分别+1.95%/31.43%、-0.64%/18.18%。衣柜及配套增速靓丽。分渠道来看，22H1公司经销/直营/大宗业务营收分别78.07/2.67/13.69亿元，同比分别+25.41%、36.38%/-13.77%，在地产下行压力与疫情反复下，公司零售端韧性十足，逆势扩张门店，上半年公司合计新增285家门店，其中橱柜/衣柜/欧铂丽/卫浴/木门分别净新增门店数70/71/72/36/36家；大宗业务受地产销售与竣工表现疲软影响略有下滑。此外，公司22H1合同负债18.44亿元，同比+53.29%，期待疫后订单回补为22H2业