光大证券：三一重能（688349）-2022年半年报点评：2022Q2毛利率环比改善，双海战略稳步推进

三一重能(688349)事件：公司发布2022年半年报，2022H1实现营业收入40.83亿元，同比增长3.02%，实现归母净利润7.98亿元，同比下降5.22%；其中2022Q2实现归母净利润2.01亿元，同比和环比分别下降42.98%和66.30%。大兆瓦机型销售比例显著提升，盈利能力阶段性承压但正持续改善。2022H1公司3.XMW及以下/3.XMW以上风机收入分别为17.53亿元/19.28亿元，4.XMW-6.XMW平台产品逐渐成为主力机型；截至2022H1公司在手订单（含中标未签合同的订单）合计7499.45MW，同比增长94.25%。盈利方面，受到风电平价及整机行业竞争加剧致产品价格快速下降、原材料价格处于高位等因素影响，2022H1公司整体毛利率同比下降6.73个pct至27.03%，但随着大兆瓦机型占比的提升，公司盈利能力正逐步改善，毛利率从2022Q1的25.93%增加2.20个pct至2022Q2的28.13%，仍处于行业绝对领先地位；在2022H2风电需求复苏和钢价回归至相对合理区间的影响下，公司盈利能力有望得到进一步改善。新能源电站业务稳步发展，出售电站投资收