太平洋证券：鹏辉能源（300438）-转型储能盈利显著上升，扩产叠加规模弹性未来可期

鹏辉能源(300438)事件：公司发布2022年半年度报告，2022H1实现营业收入40.65亿元，同比+65.58%；实现归母净利润2.44亿元，同比+105.95%；对应Q2实现营业收入24.03亿元，同比+72.51%，环比+44.57%，实现归母净利润1.53亿元，同比+140.71%，环比+69.22%。转型储能营收持续向好，户储边际弹性最显著。2022年H1公司锂电池业营收达到37.67亿元，同比+70.6%；营业利润达到6.27亿元，同比+76.1%；锂电池业务毛利率上升至16.64%，同比+0.52pct，环比+2.62pct。储能业务带动公司锂电池营收强势增长，上半年收入同比增长近三倍，占总收入比例大幅提升至50%，其中户用储能收入同比增长6倍以上，贡献最大边际弹性。大型储能方面，保持与阳光电源、天合光能的锁定合作，电芯价格超0.9元/Wh，高于市场平均价格约5.6%。150Ah、280Ah这两个电池产品成为阳光电源的第二大供应商，总体评分仅次于宁德时代，促进短期收入增量。户储主要出货形式为电池模组，价格指导价高于1.1元/Wh，受益于海外销售价格较高，对利润贡献显著