西南证券：海南发展（002163）-22H1业绩短期承压，静待免税成为第二成长曲线

海南发展(002163)投资要点事件：公司发布2022年半年报，2022H1公司营收13.8亿元，同比下降17.2%，2022H1归母净利润为-0.6亿元，同比下降290.9%；Q2单季度看，实现营收8.5亿元，同比下降9.2%，归母净利润为0.2亿元，同比下降255.0%。受原材料涨价及下游订单需求减少影响，公司主营业务短期承压。1）幕墙工程业务：受建筑装饰业务订单减少，工程项目进度缓慢影响，2022H1幕墙工程业务营收6.3亿元，同比下降-39.7%，毛利率为8.5%，同比减少1.5个百分点。2）特种玻璃业务：受大宗商品涨价影响，2022H1公司特玻材料业务营收6亿元，同比增长28.8%,毛利率为5.1%，同比减少25.5个百分点。3）幕墙玻璃制品：2022H1公司幕墙玻璃制品业务营收为1.3亿元，同比下降19.5%,毛利率为19.8%，同比增加10.3个百分点。公司毛利率有所下滑，期间费用率保持稳定。2022H1公司毛利率、净利率水平受原材料成本上升，市场需求受疫情影响降低等因素影响，毛利率为8.2%，同比下降7.6个百分点；净利率为-5.3%，同比下降8.6个百分点。2022H