开源证券：新乳业（002946）-公司信息更新报告：疫情影响可控，业绩稳步增长

新乳业(002946)唯品表现较好，费率持续优化，维持“增持”评级新乳业2022Q2营收24.63亿元，同比增7.0%；归母净利1.46亿元，同比增24.6%。由于疫情影响，我们下调盈利预测，预计2022-2024年净利为4.1（-0.1）、5.（4-0.2）、6.7（-0.4）亿元，EPS为0.47（-0.02）、0.63（-0.02）、0.78（-0.03）元，当前股价对应PE为24.3、18.2、14.7倍，公司内生增长、外延并购双轮驱动，费用投放持续优化，维持“增持”评级。华东区域唯品加速增长，西南地区受疫情影响有限（1）从产品看：2022H1液体乳营收同比增7.93%，其中鲜奶产品同比增近20%；奶粉营收同比降6.63%。新品表现较好，收入贡献占比达13%。（2）从渠道看：2022H1电商渠道持续保持增长，营收同比增2.63%。（3）从地区看：扩张步伐稳健，华东地区唯品在疫情期间反应迅速，积极开拓社区团购等渠道，加速增长，2022H1西南、华东、西北营收同比分别增9.63%、15.87%、4.47%。展望2022H2，白奶需求仍较为旺盛，产品持续升级、渠道渗透率进一步提升，内