开源证券：伊利股份（600887）-公司信息更新报告：主业稳健增长，减值拖累短期业绩

伊利股份(600887) 2026H1收入符合预期，利润短期承压，维持“买入”评级 公司2026H1营收643.3亿元，同比+4.1%；归母净利润57.6亿元，同比-20.0%。单2026Q2营收295.9亿元，同比+2.6%；归母净利润3.6亿元，同比-84.4%。考虑到资产减值及补税的短期拖累，我们下调2026-2028年归母净利润为101.1/131.9/140.2（前值121.8/134.8/145.1）亿元，当前股价对应PE为16.8/12.9/12.1倍。利润端扰动已在Q2集中出清，下半年有望恢复常态化经营，同时公司拟实行10-20亿元股份回购，体现对未来发展的坚定信心，维持"买入"评级。 主业经营稳健，核心品类重回增长轨道 2026Q2公司液奶/奶粉及奶制品/冷饮/其他产品同比分别+0.1%/-3.5%/+13.4%/+216.5%。（1）液奶：上半年终端需求修复，常温液奶实现营收增长，其中，金典鲜活打开高端常温白奶增量市场，带动金典收入增速快于基础白奶，安慕希通过产品升级实现收入企稳；同时新兴渠道均实现营收双位数及以上增长。（2）奶粉：收入承压主因澳优产品召回影响，金领