民生证券：新凤鸣（603225）-2022年半年报点评：22H1业绩承压，横纵延伸布局产业一体

新凤鸣(603225)事件：2022年8月29日，公司发布2022年半年度报告。2022年上半年公司实现营业收入237.15亿元，同比增长0.14%；归母净利润3.94亿元，同比增长10.4%；扣非归母净利润429.6亿元，同比下滑70.27%。成本端承压，22Q2业绩大幅下滑。2022年第二季度，公司实现营业收入131.13亿元，同比增长1.93%，环比增长23.68%；归母净利润为1.09亿元，同比下滑86.83%，环比下滑61.79%。主要是原油价格波动导致公司成本端大幅承压，同时新冠疫情使得下游开工率受到影响，销量与价差均有所下滑。长丝销量整体下滑，价差明显收窄。2022年，疫情冲击和俄乌冲突等多方面因素使得市场环境低迷，化纤纺织行业面临“上游热下游冷”的局面，据Wind数据，截至2022年上半年，江浙地区涤纶长丝的下游织机平均开工率为50.34%，相比去年同期的平均开工率63.70%低了13.36pct。在此背景下，公司深耕主业、进军短纤市场。（1）长丝方面，22H1，公司POY和DTY销量分别为183.77万吨和25.97万吨，同比减少3.92%和36.22%，FDY因产能